Principal Financial Group hebt ROE-Ziel an: Fokus auf KMU und KI-Wachstum

Die Principal Financial Group (NASDAQ: PFG) blickt mit starkem Momentum aus dem Jahr 2025 in das Jahr 2026. Dies betonte Deanna Strable, President und CEO des Unternehmens, auf der Bank of America Financial Services Conference am 11. Februar 2026. Dabei hob sie strategische Prioritäten in den Bereichen Klein- und Mittelunternehmen (KMU), Altersvorsorge und Leistungen, globales Asset Management sowie Technologieinvestitionen in Künstliche Intelligenz (KI) hervor.

Starke Performance und angehobene Ziele für 2026

Principal Financial verzeichnete ein "wirklich starkes Jahr 2024", gefolgt von einer beeindruckenden Performance im Jahr 2025. Das bereinigte Ergebnis je Aktie (EPS) stieg 2025 um 12 %, was dem oberen Ende des Zielbereichs des Unternehmens entspricht. Auf berichteter Basis lagen die Ergebnisse bei "nahezu 20 %".

Der freie Cashflow erreichte ebenfalls das obere Ende oder übertraf sogar den Zielbereich, und die Eigenkapitalrendite (ROE) erhöhte sich um 120 Basispunkte und lag in der "oberen Hälfte" des Zielbereichs. Für 2026 prognostiziert Principal weiterhin ein EPS-Wachstum von 9 % bis 12 % und einen freien Cashflow von 75 % bis 85 %. Das ROE-Ziel wurde von 14 %–16 % auf 15 %–17 % angehoben, was die aktuelle Positionierung und das Vertrauen in die weitere Entwicklung widerspiegelt.

Strategischer Fokus auf Klein- und Mittelunternehmen (KMU)

Das KMU-Segment, definiert als Arbeitgeber mit bis zu 1.000 Mitarbeitern, ist seit Jahrzehnten ein Kernfokus in den USA und bleibt eine der wichtigsten Wachstumsprioritäten von Principal. Das Altersvorsorgegeschäft des Unternehmens deckt diesen Bereich ab, wobei es stärker auf die "M"-Seite (mittlere Unternehmen) ausgerichtet ist, aber auch im Großkundengeschäft aktiv ist. Im Bereich der Mitarbeiterleistungen konzentriert sich Principal auf KMU und tendiert zu kleineren Arbeitgebern, wo ein "überdurchschnittliches Wachstum" zu verzeichnen war.

Interne Daten zeigen, dass KMU-Kunden im Durchschnitt seit etwa 30 Jahren im Geschäft sind und viele seit über 10 Jahren Kunden von Principal sind. Dieses Segment hat sich in verschiedenen Wirtschaftszyklen als widerstandsfähig und stabil erwiesen, da Kunden "langsam einstellen und langsam entlassen". Eine aktuelle Studie von Principal unter KMU-Arbeitgebern ergab, dass 95 % der Befragten stabile oder steigende Gehälter erwarten und etwa 85 % stabile oder steigende Beschäftigungsniveaus planen.

Die KMU-Strategie beinhaltet das Bündeln von Altersvorsorge und Leistungen. Obwohl die Strategie nicht ausschließlich auf Cross-Selling basiert, da Principal oft über Drittberater agiert, die zwischen Altersvorsorge und Leistungen aufgeteilt sind, nutzt das Unternehmen seine Plattformvorteile, um das Wachstum in jeder Sparte voranzutreiben. Principal verfolgt zudem zusätzliche Expansionsmöglichkeiten, etwa bei Lösungen für Führungskräfte und Geschäftsinhaber in den Bereichen Lebens- und Invaliditätsversicherung sowie durch Partnerschaften mit Asset-Management-Beratern.

Mitarbeiterleistungen: Dental im Fokus, Wandel durch Homeoffice

Das Geschäft mit Mitarbeiterleistungen von Principal unterscheidet sich von einigen Wettbewerbern, da Dentalversicherungen den größten Prämienanteil ausmachen, neben Lebens- und Invaliditätsversicherungen. Nach COVID-19 haben sich die Schadenstrends verändert: Dentalansprüche stiegen sowohl bei Kosten als auch bei der Häufigkeit, während die Schadenquoten bei Lebens- und Invaliditätsversicherungen sanken.

Work-from-Home wird als wesentlicher Treiber für die Ergebnisse bei Invaliditätsversicherungen angesehen, da es eine grundlegende Verschiebung darstellen könnte, die Häufigkeit, Dauer und Beendigung beeinflusst. Mitarbeiter können nach Operationen oder medizinischen Ereignissen flexibler an den Arbeitsplatz zurückkehren. Für 2025 verzeichnete Principal eine "sehr starke" Schadenquote insgesamt. Obwohl Dental "etwas erhöht" war, waren Lebens- und Invaliditätsversicherungen "positiver" als erwartet, sodass die kombinierte Schadenquote unter dem unteren Ende des Zielbereichs lag.

Die jährliche Preisanpassung im KMU-Segment ist ein Vorteil, der es Principal ermöglicht, die Dentalpreise anzupassen und gleichzeitig potenziell die Preise für Lebens- und Invaliditätsversicherungen zu senken, was zu einer stabileren Gesamtprämie für die Kunden führt. Das unternehmenseigene Dentalnetzwerk unterstützt zudem die Vertragsgestaltung und das Kostenmanagement.

Globales Asset Management und die Rolle der Künstlichen Intelligenz

Die internationale Strategie von Principal konzentriert sich darauf, die Stärken aus den USA dort zu exportieren, wo es angemessen ist. Das Unternehmen hat seine Struktur neu organisiert und die Bereiche Principal Global Investors und Principal International unter dem Dach des Asset Managements zusammengeführt. Principal betreut Kunden in 80 Ländern, mit Investment- und Vertriebsteams in verschiedenen Jurisdiktionen. Das internationale Pensionsgeschäft konzentriert sich nach Veräußerungen nun auf vier Märkte: China, Brasilien, Chile und Mexiko.

In den Bereichen Immobilien und andere private Märkte verzeichnete Principal einen Aufschwung der Kapitalflüsse, mit sechs aufeinanderfolgenden Quartalen des Wachstums bei Immobilienrenditen. Niedrigere Zinsen könnten die Attraktivität weiter unterstützen. In Kombination mit anderen privaten Fähigkeiten wie Private Credit und Infrastruktur generierte das Unternehmen 2025 positive Kapitalflüsse von rund 3,5 bis 4 Milliarden US-Dollar. Principal verzeichnete auch Interesse von Kunden in Asien und dem Nahen Osten und startete einen Rechenzentrumsfonds in Europa.

Künstliche Intelligenz wird bei Principal als breit angelegtes Werkzeug betrachtet und nicht als Ersatz für Berater, insbesondere im KMU-Segment, wo Kunden lokale Beziehungen weiterhin schätzen. Principal hat sowohl in proprietäre als auch in Drittanbieter-Tools investiert. Der Zugang der Mitarbeiter zu KI-Tools wurde von weniger als 1.000 Personen Anfang 2025 auf etwa 17.000 der 19.000 Mitarbeiter bis Jahresende erweitert, wobei täglich etwa 7.000 die Tools nutzen. Anwendungsfälle umfassen die Vorbereitung von Besprechungen, Code-Entwicklung, Engagement-Center, Schadenbearbeitung, Underwriting, RFP-Entwicklung und Vertriebs-Targeting.

Die Investitionen in KI sind mit Vorlaufkosten verbunden, die sich in den Ergebnissen des letzten Jahres widerspiegelten, wobei die Gesamtausgaben um 2 % stiegen. Langfristig erwartet Principal, dass sich die Vorteile in einer Kombination aus Margenverbesserung, Kapazitätsgewinnen, Wachstum und Wettbewerbsfähigkeit zeigen werden.

Kapitalrückführung und Flexibilität

Principal verfolgt eine Dividenden-Ausschüttungsquote von 40 % und eine Gesamtausschüttungsquote von 75 % bis 85 %, einschließlich Aktienrückkäufen. Das Unternehmen bleibt offen für anorganische Wachstumschancen, betont jedoch, dass die Hürde hoch ist und Akquisitionen nicht notwendig sind, um die aktuellen Ziele zu erreichen. Eine Verschuldungsquote von 22 % bietet bei Bedarf Flexibilität.

Über Principal Financial Group

Die Principal Financial Group (NASDAQ: PFG) ist ein globales Finanzdienstleistungsunternehmen mit Hauptsitz in Des Moines, Iowa. Mit rund 20.000 Mitarbeitern (Stand: 30. September 2025) und einer 146-jährigen Geschichte bietet das Unternehmen eine breite Palette von Altersvorsorge-, Investment- und Versicherungslösungen für Privatpersonen, Arbeitgeber und institutionelle Kunden. Principal hilft über 70 Millionen Kunden (Stand: 30. September 2025) bei der Planung, Investition und Absicherung ihres Einkommens auf lange Sicht. Das Unternehmen wurde 2025 als eines der "World’s Most Ethical Companies" von Ethisphere und als "Best Places to Work in Money Management" von Pensions & Investments ausgezeichnet.