S&P 500: Die große Rotation von Growth zu Value im Jahr 2026

Der US-Aktienmarkt erlebt Anfang 2026 eine bemerkenswerte Verschiebung: Eine Rotation von den langjährigen Mega-Cap-Wachstumsaktien hin zu Value-Titeln und breiter aufgestellten Sektoren prägt das Geschehen. Diese Entwicklung stellt Anleger vor neue Herausforderungen und erfordert eine Neubewertung bewährter Strategien.

Der Wandel im S&P 500: Value überholt Growth

Anfang 2026 zeigt sich eine klare Trendwende am US-Aktienmarkt. Das sogenannte "Value Investing" übertrifft das "Growth Investing" deutlich, eine Entwicklung, die sich bereits im vierten Quartal 2025 abzeichnete. Im Gegensatz zur Korrektur im ersten Quartal 2025, die durch externe Katalysatoren erklärt werden konnte, gibt es für die aktuelle Umkehr von Growth zu Value im ersten Quartal 2026 keinen offensichtlichen externen Auslöser.

Die Performance internationaler Märkte im Jahr 2025 deutet ebenfalls auf eine Verschiebung der Landschaft im breiteren Aktienmarkt hin. Das S&P 500 hat die Marke von 7.000 Punkten noch nicht überschritten und war im November 2025 stärker überverkauft als aktuell.

Mega-Caps und der "Growth Trade" unter Druck

Die Mega-Caps, die den "Growth Trade" über die letzten vier Jahre anführten, erleben eine Pause. Dies ist teilweise auf die enormen Investitionen in den Bereich der Künstlichen Intelligenz (KI) zurückzuführen, die die ehemalige Marktführerschaft zum Innehalten zwingen. Im Jahr 2026 zählt der Technologiesektor zu den schlechtesten Performern, während andere Sektoren wie Energie, Konsumgüter und Industrie die Führung übernommen haben.

Der S&P 500 hat sich von einem jüngsten Rückgang von etwa 4% vollständig erholt und notiert knapp unter der 7.000er-Marke. Die Futures sind flach, da Investoren weichere Einzelhandelsumsätze – die auf einen fragileren Konsumenten hindeuten – gegen den anhaltenden KI-Capex-Optimismus abwägen.

Konsumgütersektor im Fokus: Walmart und Costco

Der Konsumgütersektor hat sich zuletzt stark entwickelt, angeführt von Unternehmen wie Walmart und Costco. Costco erholte sich vom 23. Dezember 2025 bis zum 13. Februar 2026 von 843 US-Dollar auf 1.018 US-Dollar. Walmart wird am Donnerstagmorgen, den 19. Februar 2026, vor Börsenöffnung seine Quartalszahlen veröffentlichen.

Der gesamte Basiskonsumgütersektor, einschließlich Walmart, wird als extrem überkauft eingestuft. Die Aufnahme von Walmart in den Nasdaq 100 Index führte zu einer verstärkten Akkumulation der Aktie. Einige Walmart-Positionen wurden vor dem bevorstehenden Ergebnisbericht reduziert, wobei voraussichtlich noch 75% bis 80% der ursprünglichen Position gehalten werden. Auch Coca-Cola, das im vierten Quartal 2025 die Erwartungen verfehlte, erholte sich nach einem anfänglichen Rückgang von 72 US-Dollar auf 78 US-Dollar, mitgezogen vom Momentum des Sektors.

Die Equal-Weight-Strategie als Alternative

Angesichts der veränderten Zusammensetzung der S&P 500-Renditen im Jahr 2026 könnte eine gleichgewichtete Indexstrategie eine attraktive Option sein. Im traditionellen S&P 500 macht Technologie etwa 34% des Index aus, ein Wert, der dem Höhepunkt der Tech-Blase ähnelt. Eine gleichgewichtete Version des Index reduziert die Technologiegewichtung erheblich und erhöht die Anteile anderer Sektoren.

• Technologie: Von 33,4% auf 13,5% (Differenz -19,9%)
• Kommunikationsdienstleistungen: Von 11% auf 3,9% (Differenz -7,1%)
• Finanzwerte: Von 12,9% auf 14,8% (Differenz +1,9%)
• Industrie: Von 8,6% auf 16,4% (Differenz +7,8%)
• Basiskonsumgüter: Von 5% auf 7,4% (Differenz +2,4%)

Diese Umgewichtung führt zu einem deutlich diversifizierteren Portfolio, bei dem acht der elf Sektoren eine Gewichtung von mindestens 6% aufweisen und keiner mehr als 16% erreicht. Der Invesco S&P 500 Equal Weight ETF (RSP) hält nur 2,9% seiner Vermögenswerte in den Top-10-Positionen, verglichen mit 38% im traditionellen S&P 500 Index. Auch die Bewertung ist mit einem deutlich niedrigeren Forward-Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) im Vergleich zum S&P 500 (aktuell ca. 22) attraktiver.

Makroökonomisches Umfeld und Ausblick

Die anfängliche Marktstimmung Anfang 2026 wurde durch geopolitische Schocks und gemischte Wirtschaftsdaten getrübt. Dazu gehörten die Festnahme des venezolanischen Präsidenten Nicolas Maduro sowie Ankündigungen von Präsident Donald Trump bezüglich des Kaufs von Grönland, Zöllen auf die EU und Korea. Auch potenzielle Beschränkungen für Verteidigungsunternehmen und Banken wurden thematisiert.

Die US-Wirtschaftsdaten zeigten ein gemischtes Bild: Die Kern-VPI-Inflation war etwas kühler als erwartet, während die Gesamt-VPI-Inflation den Prognosen entsprach. Die Lebensmittelpreise stiegen um 0,7% im Monatsvergleich. Der Arbeitsmarkt zeigte sich gedämpft, mit nur 50.000 neuen US-Arbeitsplätzen im Dezember gegenüber erwarteten 70.000, und einer Abwärtskorrektur der Vormonate. Für das Gesamtjahr 2025 betrug das Lohnwachstum 584.000.

Die politische Einflussnahme auf die Federal Reserve hat nach der Ernennung des ehemaligen Gouverneurs Kevin Warsh durch Präsident Trump nachgelassen, was Befürchtungen hinsichtlich der Unabhängigkeit der Fed reduziert. Ohne einen schwächeren Arbeitsmarkt bleiben etwa zwei Zinssenkungen in diesem Jahr das Basisszenario. Die schwachen Einzelhandelsumsätze signalisieren einen fragileren Konsumenten und erhöhen die Wetten auf mehrere Fed-Zinssenkungen. Die kommenden CPI- und Arbeitsmarktdaten werden entscheidend für die weitere Richtung sein.

Fazit und Anlegerperspektiven

Die aktuelle Rotation von Growth zu Value und die breitere Marktführung sind ein Zeichen für eine gesündere Marktstruktur. Während die KI-Namen weiterhin Unterstützung finden, geraten einige konsumentenbezogene Namen unter Druck. Die Frage bleibt, wie lange diese Outperformance von Value anhalten und wie viel "Alpha" sie im Vergleich zu Growth generieren kann, insbesondere nach einer langen Phase der Underperformance.

Internationale und Schwellenmärkte sind ebenfalls überkauft, während der Dollar überverkauft ist. Ein Reversal-Trade würde die alten Marktführer wieder aufleben lassen und die "neue Führung" korrigieren. Dies wird der Lackmustest für den neuen Trend sein.

• Disclaimer: Dies ist keine Anlageberatung oder Empfehlung, sondern lediglich eine Meinung. Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist keine Garantie für zukünftige Ergebnisse. Kunden und Leser sollten ihr eigenes Komfortniveau mit der Portfoliovolatilität einschätzen und entsprechend anpassen. Die oben genannten Informationen werden möglicherweise nicht aktualisiert, und wenn doch, dann möglicherweise nicht zeitnah.*