Solide Finanzkennzahlen im ersten Quartal
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Costco Wholesale hat im ersten Quartal des Geschäftsjahres 2026, das am 23. November endete, solide Ergebnisse vorgelegt und die Erwartungen der Analysten bei Umsatz und Gewinn übertroffen. Trotz dieser positiven Zahlen konnte die Aktie im nachbörslichen Handel nur geringfügig zulegen, was auf eine anhaltende Skepsis am Markt hindeutet. Anleger blicken kritisch auf die Entwicklung der Mitgliederbindungsraten und eine leichte Verlangsamung des Umsatzwachstums in den USA.
Solide Finanzkennzahlen im ersten Quartal
Der Einzelhandelsriese verzeichnete im ersten Quartal des Geschäftsjahres 2026 einen Gesamtumsatz von 67,31 Milliarden US-Dollar, was einem Anstieg von 8 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Damit wurden die Schätzungen von LSEG von 67,14 Milliarden US-Dollar übertroffen, während die Zacks Consensus Estimate von 67,33 Milliarden US-Dollar knapp verfehlt wurde. Der bereinigte Gewinn pro Aktie (EPS) stieg um 11 % auf 4,50 US-Dollar und übertraf damit den Konsens von LSEG von 4,27 US-Dollar sowie die Zacks Consensus Estimate von 4,26 US-Dollar. Dies entspricht einer positiven Überraschung von 1,88 %.
Die Bruttomargen verbesserten sich um vier Basispunkte auf 11,32 % und lagen damit leicht über der Konsensschätzung von 11,31 %. Ohne Berücksichtigung der Gasdeflation stiegen die Bruttomargen ebenfalls um vier Basispunkte. Die Kernwarenmarge blieb im Jahresvergleich stabil, während Nebengeschäfte wie Apotheken, Food Courts und Reisen eine Verbesserung von sieben Basispunkten beitrugen. Die "Last in, first out" (LIFO)-Bilanzierung hatte einen negativen Einfluss von drei Basispunkten.
Wachstum bei vergleichbaren Umsätzen und digitalem Handel
Die vergleichbaren Umsätze, eine wichtige Kennzahl im Einzelhandel, stiegen auf Unternehmensbasis und bereinigt um Wechselkurs- und Benzinpreiseffekte um 6,4 %. Dieses Wachstum wurde durch einen Anstieg des Kundenverkehrs um 3,2 % und der Ticketverkäufe um 3,1 % getragen. Obwohl der Anstieg des Kundenverkehrs eine leichte Verlangsamung gegenüber dem Vorquartal darstellt, wird er weiterhin als gesund eingestuft.
Besonders hervorzuheben ist das starke Wachstum im digitalen Bereich: Die digital ermöglichten vergleichbaren Umsätze stiegen um 20,5 %. Nach Kategorien betrachtet, verzeichneten frische Lebensmittel ein mittleres bis hohes einstelliges Wachstum, während Non-Food-Artikel ein mittleres einstelliges Plus erzielten. Produkte wie Gold und Schmuck, Sonderveranstaltungen sowie Gesundheits- und Schönheitsprodukte zeigten sogar ein zweistelliges Wachstum bei den vergleichbaren Umsätzen. Auch große Haushaltsgeräte, Reifen und kleine Haushaltsgeräte verzeichneten ein hohes einstelliges Wachstum. Im Bereich der Eigenmarke Kirkland Signature wurden 45 neue Artikel eingeführt.
Herausforderungen bei Mitgliedschaften und Umsatzwachstum
Trotz der positiven Ergebnisse bleibt die Entwicklung der Mitgliederzahlen ein kritischer Punkt. Die Gesamtzahl der bezahlten Mitgliedschaften stieg zwar um 5,2 % gegenüber dem Vorjahr auf 81,4 Millionen, verfehlte jedoch den FactSet-Konsens von 82,4 Millionen. Die weltweite Mitgliederbindungsrate sank leicht von 89,8 % auf 89,7 %, und in den USA und Kanada von 92,3 % auf 92,2 %. Diese Rückgänge werden teilweise auf eine Zunahme jüngerer, online-affiner Mitglieder zurückgeführt, die tendenziell eine geringere Bindung aufweisen. Das Management erklärte jedoch, dass der Rückgang geringer ausfiel als erwartet, da gezielte Kommunikationsmaßnahmen an auslaufende Mitglieder Wirkung zeigen. Dennoch wird für die nächsten Quartale ein leichter Rückgang der Gesamtraten erwartet.
Ein weiteres Augenmerk liegt auf der leichten Verlangsamung des Umsatzwachstums in den Filialen. Die US-Umsätze von Costco stiegen im November, exklusive Benzin und Währungsschwankungen, um 5,8 %, was eine deutliche Verlangsamung gegenüber dem 6,4 %-Wachstum im Oktober darstellt. Finanzvorstand Gary Millerchip betonte jedoch, dass das Unternehmen ein "konsistentes Muster" im Einkaufsverhalten der Mitglieder sehe und in fünf der letzten sieben Monate ein Wachstum zwischen 6 % und 7 % verzeichnete.
Expansionspläne und Analystenprognosen
Costco eröffnete im Quartal sieben neue Warenhäuser und plant, im laufenden Geschäftsjahr weitere 21 zu eröffnen, was einer Gesamtzahl von 28 entspricht. Dies ist eine Eröffnung mehr als im Vorjahr, liegt aber unter der ursprünglich geplanten Zahl von 30 neuen Warenhäusern, was auf Verzögerungen bei einigen Gebäuden in Spanien zurückgeführt wird. Für zukünftige Jahre plant das Unternehmen weiterhin 30 oder mehr Nettoeröffnungen und verstärkt sein Immobilienteam zur Unterstützung dieses Ziels.
Die Aktie von Costco wird mit einem hohen Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) von etwa 43 gehandelt, verglichen mit einem KGV von etwa 40 für Walmart und 23-24 für den S&P 500. Experten des CNBC Investing Club haben ihr Kursziel für die Aktie von 1100 US-Dollar auf 1050 US-Dollar gesenkt, um die jüngste Kursschwäche widerzuspiegeln, halten aber an einer positiven langfristigen Einschätzung fest. Eine Verbesserung der Marktstimmung könnte eine solide Umsatzveröffentlichung für Dezember am 7. Januar bewirken.
Historische Performance und Ausblick
Costco Wholesale weist eine aktuelle Marktkapitalisierung von 394 Milliarden US-Dollar auf. Der Umsatz der letzten zwölf Monate betrug 275 Milliarden US-Dollar, mit einem operativen Gewinn von 10 Milliarden US-Dollar und einem Nettogewinn von 8,1 Milliarden US-Dollar.
Historisch betrachtet, zeigte die Aktie an 63 % der Tage nach der Veröffentlichung von Quartalsergebnissen in den letzten fünf Jahren eine positive Ein-Tages-Rendite. Dieser Wert sinkt auf 55 % für die letzten drei Jahre. Die mediane positive Ein-Tages-Rendite lag bei 2,4 %, die mediane negative bei -2,4 %.
Im bisherigen Jahresverlauf hat die Costco-Aktie rund 4,6 % verloren, während der S&P 500 um 17,1 % zulegte. Die Schätzungstrends für die kommenden Quartale sind gemischt, was zu einem Zacks Rank #3 (Hold) für die Aktie führt. Dies deutet darauf hin, dass die Aktie in naher Zukunft eine marktkonforme Performance erwarten lässt. Für das kommende Quartal wird ein EPS von 4,47 US-Dollar bei einem Umsatz von 69,05 Milliarden US-Dollar prognostiziert, während für das gesamte Geschäftsjahr ein EPS von 20,00 US-Dollar bei einem Umsatz von 296,35 Milliarden US-Dollar erwartet wird. Die Branche "Retail - Discount Stores" rangiert im oberen 17 % der über 250 Zacks-Branchen.