US-Inflation im November überraschend niedrig: Hoffnung auf Fed-Zinssenkungen
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Die US-Verbraucherpreise sind im November unerwartet schwächer gestiegen als erwartet, was bei Anlegern die Hoffnung weckt, dass der Inflationsdruck nachlassen und die Federal Reserve ihre Geldpolitik stärker lockern könnte als bisher angenommen. Sowohl der Gesamt-Verbraucherpreisindex (CPI) als auch der Kern-CPI, der volatile Lebensmittel- und Energiepreise ausschließt, lagen unter den Prognosen.
Unerwartet niedrige Inflation im November
Der Verbraucherpreisindex (CPI) stieg im November auf Jahresbasis um 2,7 %, wie ein verspäteter Bericht des Bureau of Labor Statistics (BLS) zeigte. Ökonomen, die von Dow Jones befragt wurden, hatten einen Anstieg von 3,1 % erwartet, während FactSet-Analysten 3 % prognostizierten. Auch die sogenannte Kerninflation, die Lebensmittel- und Energiepreise ausklammert, lag mit einem Anstieg von 2,6 % über zwölf Monate unter den erwarteten 3 %. Die Lebensmittelpreise stiegen im November jährlich um 2,6 %, ein Rückgang gegenüber den 3,1 % im September.
Auswirkungen des Regierungsstillstands auf die Daten
Dieser Bericht ist der erste, der den Zeitraum des Regierungsstillstands in den USA abdeckt, welcher die Datenerhebung störte und zur Absage der Veröffentlichung der Oktober-CPI-Daten führte. Der Bericht war um acht Tage verzögert und gab Anlegern, Unternehmen und politischen Entscheidungsträgern den ersten Einblick in die Verbraucherpreise seit den September-Zahlen, die am 24. Oktober veröffentlicht wurden. Das BLS erklärte, es sei nicht in der Lage gewesen, die Oktober-Daten nachträglich zu erheben, habe aber einige "nicht-umfragebasierte Datenquellen" für die Indexberechnungen genutzt. Ökonomen könnten daher zögern, diesen Bericht als Beginn eines Abwärtstrends bei der Inflation zu interpretieren, da die Vergleichsdaten für Oktober fehlen.
Die Rolle der Fed und zukünftige Zinsschritte
Die US-Inflation liegt hartnäckig über dem 2 %-Ziel der Federal Reserve. Die Fed hatte Anfang des Monats ihren Leitzins zum dritten Mal in Folge um 25 Basispunkte gesenkt. Die aktuellen Inflationsdaten geben Anlegern Hinweise auf mögliche zukünftige geldpolitische Schritte der Fed. Tom Lee, Forschungsleiter bei Fundstrat, kommentierte, dass ein gemäßigter CPI die Fed in ihrem Fokus auf den Schutz des Arbeitsmarktes bestärken werde, was eine "Fed Put" für die Wirtschaft bedeute und zu steigenden Aktienkursen führen könnte. Während die Wahrscheinlichkeit einer Zinssenkung im Januar gering blieb, begannen Händler, eine höhere Wahrscheinlichkeit für eine Senkung im März einzupreisen; das FedWatch-Tool der CME Group zeigte eine Wahrscheinlichkeit von 60 % für eine Zinssenkung in diesem Monat, gegenüber 53,9 % am Vortag. Fed-Beamte signalisierten jedoch, dass sie für 2026 nur eine einzige Zinssenkung erwarten.
Marktreaktionen und Ausblick
Nach der Veröffentlichung des Berichts sprangen die Aktienfutures an; die S&P 500-Futures stiegen um etwa 0,5 % und beendeten damit eine viertägige Verlustserie für den Referenzindex. Die Renditen von Staatsanleihen sanken, wobei die Rendite der 10-jährigen Anleihe zuletzt bei etwa 4,11 % gehandelt wurde. Die unerwartet kühleren Inflationsdaten könnten die Debatte innerhalb der Fed über den weiteren Kurs der Geldpolitik beeinflussen, insbesondere angesichts des Ziels, sowohl die Inflation zu kontrollieren als auch den Arbeitsmarkt zu stützen.
Der Einfluss von Zöllen auf die Preisentwicklung
Die Preise waren im Laufe des Jahres größtenteils leicht gestiegen, wobei Ökonomen auf die Auswirkungen der Zölle der Trump-Administration hinwiesen. Präsident Donald Trumps Entscheidung, zweistellige Zölle auf Importe aus fast jedem Land der Welt sowie gezielte Zölle auf bestimmte Produkte wie Stahl, Aluminium und Automobile zu erheben, hat die Inflation hartnäckig über dem 2 %-Ziel der Federal Reserve gehalten. Obwohl die Zölle bisher weniger inflationär waren als von Ökonomen befürchtet, üben sie dennoch einen Aufwärtsdruck auf die Preise aus und erschweren die Entscheidungen der Fed, die versucht, den Leitzins zu senken, um einen stockenden Arbeitsmarkt zu stützen, oder abzuwarten, bis der Inflationsdruck nachlässt.