Wabtec Q2 2025: Starkes Wachstum und erhöhte Jahresprognose

Wabtec hat im zweiten Quartal 2025 solide Ergebnisse erzielt und seine Jahresprognose angehoben, obwohl das Unternehmen in einem volatilen wirtschaftlichen Umfeld agiert. Der Konzern verzeichnete ein Wachstum bei Umsatz und bereinigtem Gewinn pro Aktie, unterstützt durch strategische Akquisitionen und einen starken Auftragsbestand.

Starke Ergebnisse trotz Herausforderungen

Im zweiten Quartal 2025 verzeichnete Wabtec einen Umsatz von 2,7 Milliarden US-Dollar, was einem Anstieg von 2% gegenüber dem Vorjahr entspricht. Das bereinigte Ergebnis pro Aktie (EPS) stieg um 16% im Vergleich zum Vorjahresquartal. Der operative Cashflow belief sich auf 209 Millionen US-Dollar, und der 12-Monats-Auftragsbestand erreichte 8,2 Milliarden US-Dollar, ein Plus von 11,9%, was die anhaltende Dynamik und gute Visibilität unterstreicht.

Der nordamerikanische Schienenverkehr zeigte im Quartal ein Wachstum von 2,5%. Trotz dieses Verkehrswachstums waren die aktiven Lokomotivflotten in den von Wabtec bedienten Branchen im Vergleich zum Vorjahresquartal rückläufig, wobei die aktiven Lokomotiven jedoch intensiver genutzt wurden. Ein Lieferkettenproblem führte zu einer Verzögerung von Lokomotivlieferungen und beeinträchtigte den Umsatz im zweiten Quartal um rund 60 Millionen US-Dollar, der nun in die zweite Jahreshälfte verschoben wird.

John Olin, Finanzvorstand von Wabtec, betonte, dass die operative Marge trotz dieser Herausforderungen besser als erwartet ausfiel. Dies sei auf einen günstigen Produktmix und umsichtiges Kostenmanagement zurückzuführen. Die bereinigte operative Marge lag bei 21,1%, ein Anstieg um 1,8 Prozentpunkte gegenüber dem Vorjahr.

Strategische Akquisitionen stärken das Portfolio

Wabtec hat in den letzten sechs Monaten 3,5 Milliarden US-Dollar in drei hochwertige Akquisitionen investiert: Inspection Technologies, DeLiner Couplers und Frauscher Sensor Technology. Die Übernahme von Inspection Technologies wurde am 1. Juli abgeschlossen, während Frauscher Sensor Technology voraussichtlich Ende 2025 und DeLiner Couplers in der ersten Hälfte des Jahres 2026 folgen werden.

Diese Akquisitionen, die jeweils eine führende Marktposition in ihren Segmenten innehaben, sollen laut Rafael Santana, CEO von Wabtec, sofortigen Shareholder Value liefern. Sie werden im ersten Jahr voraussichtlich einen zusätzlichen jährlichen Umsatz von 850 Millionen US-Dollar und ein EBITDA von 217 Millionen US-Dollar bei einer Marge von 25,5% generieren. Über die nächsten drei Jahre werden zudem Synergien in Höhe von 60 Millionen US-Dollar erwartet. Santana hob hervor, dass diese strategischen Zukäufe die bestehenden Technologien, Kundenbeziehungen und das Geschäftsmodell von Wabtec ideal ergänzen und das Unternehmen widerstandsfähiger machen.

Segment-Performance und Auftragsbestand

Die konsolidierten Umsätze stiegen im zweiten Quartal um 2,3%, lagen jedoch aufgrund des Lieferkettenproblems unter den Erwartungen.

• Der Services-Umsatz stieg um 6,0%, getragen von höheren Teileverkäufen und Modernisierungen.
• Der Equipment-Umsatz sank um 4,2% aufgrund des Lieferkettenproblems.
• Der Komponenten-Umsatz ging um 3,1% zurück, beeinflusst durch einen geringeren Waggonbau in Nordamerika und Portfoliooptimierungen.
• Der Digital Intelligence-Umsatz sank um 4,8%, primär bedingt durch den Zeitplan internationaler Projekte.
• Das Transit-Segment verzeichnete einen Umsatzanstieg von 8,7% auf 787 Millionen US-Dollar, angetrieben durch Produkte und Dienstleistungen sowie positive Währungseffekte.

Der 12-Monats-Auftragsbestand im Freight-Segment lag bei 6,02 Milliarden US-Dollar (plus 10,7% währungsbereinigt), während der Mehrjahres-Auftragsbestand bei 17,14 Milliarden US-Dollar (minus 4,0% währungsbereinigt) lag. Im Transit-Segment betrug der 12-Monats-Auftragsbestand 2,19 Milliarden US-Dollar (plus 10,5% währungsbereinigt), und der Mehrjahres-Auftragsbestand stieg um 6,5% währungsbereinigt.

Ausblick und erhöhte Jahresprognose

Wabtec hat seine Prognose für das Gesamtjahr 2025 angehoben. Das Unternehmen erwartet nun einen Umsatz von etwa 11,1 Milliarden US-Dollar (Mittelwert), was einem Anstieg von 6,5% gegenüber dem Vorjahr entspricht. Das bereinigte EPS wird voraussichtlich zwischen 8,55 und 9,15 US-Dollar liegen, ein Plus von 17% am Mittelwert.

Für die zweite Jahreshälfte wird ein beschleunigtes organisches Umsatzwachstum erwartet, das durch die Verschiebung von 60 Millionen US-Dollar Umsatz aus dem zweiten Quartal und die Einnahmen aus der Akquisition von Inspection Technologies verstärkt wird. Insgesamt wird für die zweite Jahreshälfte ein Umsatzwachstum von etwa 10% (Mittelwert der Prognose) prognostiziert. Die Margenentwicklung in der zweiten Jahreshälfte wird durch einen veränderten Produktmix beeinflusst, da ein starker Anstieg der Lokomotivlieferungen (ca. 70%) erwartet wird, während Modernisierungslieferungen voraussichtlich um etwa 30% zurückgehen.

Kapitalallokation und Marktchancen

Wabtec verfolgt weiterhin eine disziplinierte Kapitalallokationsstrategie. Die Liquidität des Unternehmens betrug zum Quartalsende 4,09 Milliarden US-Dollar, und der Nettoverschuldungsgrad lag bei 1,4x (vor der Finanzierung der Inspection Technologies Akquisition). Im Quartal wurden Aktien im Wert von 50 Millionen US-Dollar zurückgekauft und Dividenden in Höhe von 44 Millionen US-Dollar ausgezahlt. Das Management plant, den Nettoverschuldungsgrad im Vorfeld der bevorstehenden Akquisitionen von Frauscher und DeLiner zu senken.

Die Nachfrage in internationalen Märkten wie Afrika, Asien, Brasilien und der GUS bleibt stark, unterstützt durch erhebliche Investitionen in den Ausbau und die Modernisierung der Infrastruktur. Auch im Bergbausektor sorgt eine alternde Flotte für anhaltende Aktivitäten zur Erneuerung und Modernisierung von Lkw-Flotten. Im Transit-Sektor steigen die Fahrgastzahlen in wichtigen Regionen, was Investitionen in Flottenerweiterungen und -erneuerungen fördert. Rafael Santana sieht zudem erhebliche Chancen durch potenzielle Fusionen im Schienensektor, die zu einer Steigerung der Frachtmengen und einer Attraktivitätssteigerung des Schienenverkehrs gegenüber anderen Transportmitteln führen könnten.

Regulatorisches Umfeld und Digitalisierung

Wabtec beobachtet die regulatorischen Entwicklungen genau. Fortschritte bei der Federal Railroad Administration (FRA) in Bezug auf Technologien wie Trip Optimizer 0 to 0 und Luftbremssteuerung werden positiv bewertet. Das Unternehmen erwartet, dass die FRA unter neuer Führung weiterhin die Schienensicherheit fördern und Innovationen unterstützen wird, die Effizienz und Sicherheit verbessern. Die Entscheidung, das CARB-Lokomotivmandat fallen zu lassen, wird zur Kenntnis genommen, und das Unternehmen konzentriert sich weiterhin auf die Entwicklung von Technologien zur Kraftstoffeffizienz.

Die Wiederherstellung von Steuervergünstigungen, wie die beschleunigte Abschreibung, wird als vorteilhaft für Wabtec und seine Kunden angesehen, da sie die Kapitalrendite von Investitionen in produktivitätssteigernde Ausrüstung verbessert. Hinsichtlich der Zölle erwartet Wabtec keine wesentlichen Auswirkungen auf die Prognose 2025, da entsprechende Kosten- und Preismaßnahmen ergriffen werden.

Im Bereich Digitalisierung sieht Wabtec weiterhin erhebliche Wachstumschancen. Durch Akquisitionen wie Inspection Technologies und Frauscher Sensor Technology wird der adressierbare Markt (TAM) erweitert. Das Unternehmen investiert zudem in organische Wachstumsinitiativen, wie die Erweiterung des Railcar Telematics Geschäfts von Nordamerika auf den europäischen Markt, wodurch der adressierbare Markt von 1,6 Millionen auf 5,2 Millionen Güterwagen weltweit wächst. Wabtec positioniert sich als Branchenführer in Kraftstoffeffizienz und digitalen Technologien, die Produktivität, Kapazitätsauslastung und Sicherheit der Kunden verbessern.