Walmart (WMT): Q4-Ergebnisse im Fokus – Wachstum, KI und die Bewertungsdebatte

Walmart (NASDAQ: WMT) wird seine Finanzergebnisse für das vierte Quartal des Geschäftsjahres 2026 am Donnerstagmorgen, dem 19. Februar, vor Börsenöffnung bekannt geben. Das Unternehmen, das ein Fiskaljahr verwendet, hat in den ersten sechs Wochen des Kalenderjahres 2026 bereits einen bemerkenswerten Kursanstieg von 20,18 % verzeichnet und Anfang Februar erstmals eine Marktkapitalisierung von über einer Billion US-Dollar erreicht.

Diese Entwicklung macht Walmart zum ersten Unternehmen im Bereich der Basiskonsumgüter, das diesen Meilenstein erreicht hat. Die bevorstehende Veröffentlichung ist nicht nur ein wichtiger Indikator für den US-Einzelhandelssektor, sondern auch die erste Leistungsüberprüfung unter dem neuen CEO John Furner.

Bevorstehende Q4-Ergebnisse und Markterwartungen

Die Konsensschätzungen der Analysten für das vierte Quartal des Geschäftsjahres 2026 (Q4 '26) von Walmart liegen bei einem bereinigten Gewinn pro Aktie (EPS) von 0,73 US-Dollar. Der Umsatz wird voraussichtlich 712,8 Milliarden US-Dollar erreichen, mit einem erwarteten operativen Ergebnis von 8,6 Milliarden US-Dollar. Dies würde ein Wachstum von 10,6 % beim EPS, 5,4 % beim Umsatz und 10,9 % beim operativen Ergebnis im Jahresvergleich bedeuten.

Für das gesamte Geschäftsjahr 2026 werden ein EPS von 2,64 US-Dollar und ein Umsatz von 712,75 Milliarden US-Dollar prognostiziert, was einem Wachstum von jeweils 5 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Für das Geschäftsjahr 2027 erwartet Walmart ein Umsatzwachstum von 5 % und ein EPS-Wachstum von 12 %.

Wachstumstreiber: E-Commerce und Werbegeschäft

Zwei zentrale Säulen des sogenannten "Umsatz-Schwungrads" von Walmart sind der E-Commerce und das Werbegeschäft. Im dritten Quartal des Geschäftsjahres 2026 (Q3 '26) wuchs der E-Commerce von Walmart US um 28 %, während der internationale E-Commerce und der von Sam's Club um 22 % zulegten.

Besonders hervorzuheben ist, dass der E-Commerce von Sam's Club und der internationale E-Commerce bereits profitabel sind oder kurz davor stehen. Das Werbegeschäft, eine weitere aufstrebende Säule, zeigte ebenfalls starkes Wachstum: Weltweit stiegen die Werbeeinnahmen von Walmart im Q3 '26 um 53 %, und Walmart US (Walmart Connect) verzeichnete ein Wachstum von 33 %. Diese Bereiche bieten Walmart die Möglichkeit, zusätzliche margenstarke Einnahmen zu generieren.

Der Kampf um die Lebensmittellieferung

Ein weiteres wichtiges Wachstumsfeld für Walmart ist die Lebensmittellieferung in den USA. Dieser Bereich ist Gegenstand eines intensiven Wettbewerbs mit Amazon, das seine Amazon Fresh- und Amazon Go-Filialen schließt, um sich ebenfalls auf die Lebensmittellieferung nach Hause zu konzentrieren, allerdings mit zusätzlichen Kosten über Amazon Prime.

Die Einführung des Lebensmittellieferdienstes von Walmart in den westlichen Vororten Chicagos wurde von einem Beobachter als "etwas inkonsistent" beschrieben. Obwohl Walmart im Online-Lebensmittelmarkt mit 31,6 % Marktanteil vor Amazon (22,6 %) liegt, ist der gesamte E-Commerce-Anteil von Walmart mit 6,4 % bis 9,6 % noch deutlich geringer als der von Amazon (36 % bis 53 %).

K-förmige Erholung und KI-Transformation

Walmarts aktuelle Bewertungsposition basiert auf zwei klaren Säulen: differenzierte Kundennachfrage und KI-gesteuerte Effizienzgewinne. In einem Umfeld steigender Zinsen und einer "K-förmigen" Erholung der Konsumausgaben bedient Walmart beide Enden des Spektrums:

• Die "Everyday Low Price"-Strategie zieht preissensible Käufer an.
• Sam's Club sichert stabile Gewinne durch margenstarke Mitgliedschaften und hohe Verlängerungsraten.

Auf der Angebotsseite verbessern Investitionen in KI und digitale Technologien die Kostenstrukturen erheblich. Walmart hat die Einführung von generativer KI und Big-Data-Anwendungen beschleunigt, um personalisierte Empfehlungen, Bestandsmanagement und dynamische Preisgestaltung zu optimieren. Diese Effizienzgewinne spiegeln sich bereits in einer verbesserten Lagerumschlagshäufigkeit, optimierten Kostenquoten und höheren Online-Konversionsraten wider.

Bewertung im Fokus: Trillionen-Dollar-Marktkapitalisierung und Bedenken

Trotz des beeindruckenden Kursanstiegs und der Überschreitung der Eine-Billion-Dollar-Marktkapitalisierung äußern Analysten Bedenken hinsichtlich der aktuellen Bewertung von Walmart. Mit einem Multiplikator von 50x auf das EPS des Geschäftsjahres 2026 und 45x auf das geschätzte EPS des Geschäftsjahres 2027 scheint die Aktie ihre "vernünftige Bewertung" im Kalenderjahr 2026 übertroffen zu haben.

Einem weit verbreiteten Narrativ zufolge liegt der faire Wert von Walmart bei 74,67 US-Dollar, was die Aktie bei einem Kurs von 133,89 US-Dollar als "79,3 % überbewertet" erscheinen lässt. Faktoren wie Ladendiebstahl, der die Margen belastet, und geopolitische Spannungen bei der internationalen Expansion könnten die Annahmen hinter diesem fairen Wert in Frage stellen.

Dividendenhistorie und Ausblick

Walmart hat eine außergewöhnliche Dividendenhistorie und erhöht seine jährliche Bardividende seit der ersten Ausschüttung im März 1974 jedes Jahr. Mit einer Dividendenrendite von 1,5 % und einer Ausschüttungsquote von 38 % bietet das Unternehmen eine solide Basis für weitere Dividendensteigerungen.

Die aktuellen EPS-Schätzungen für Walmart prognostizieren ein EPS-Wachstum von 12 % in den Geschäftsjahren 2027 und 2028, was deutlich über den 5 % des Geschäftsjahres 2026 liegt. Der jüngste Anstieg des Aktienkurses könnte dieses schnellere EPS-Wachstum jedoch bereits eingepreist haben. Angesichts des starken Laufs der Aktie in den letzten Wochen scheint eine Korrektur in den nächsten Monaten für einige Beobachter unvermeidlich.