Gold 2025: Rekordzuflüsse in ETFs, Zentralbankkäufe und globale Verschiebungen

Gold erlebte 2025 ein außergewöhnliches Jahr, das die Finanzmärkte nachhaltig prägte. Das Edelmetall erreichte 53 neue Höchststände und verzeichnete damit eine der besten Leistungen der Geschichte, angetrieben durch Rekordzuflüsse in ETFs und eine Verschiebung der globalen Währungsreserven. Zentralbanken verbuchten dabei erhebliche Buchgewinne, während Gold erstmals seit fast drei Jahrzehnten US-Staatsanleihen als größtes ausländisches Reservevermögen übertraf.

Rekordjahr für Gold-ETFs

Die Anlegernachfrage nach physisch besicherten Gold-ETFs stieg 2025 sprunghaft an und erreichte laut GoldHub globale Zuflüsse von rekordverdächtigen 89 Milliarden US-Dollar. Das verwaltete Vermögen (AUM) globaler Gold-ETFs kletterte auf 559 Milliarden US-Dollar, während die physischen Bestände einen historischen Wert von 4.025 Tonnen erreichten. Der führende Gold-ETF, SPDR Gold Shares (NYSE:GLD), erzielte eine Rendite von 64 %.

Nordamerika verzeichnete mit 51 Milliarden US-Dollar den Großteil der Zuflüsse, doch auch Europa und Asien zeigten einige ihrer stärksten Leistungen überhaupt. Europa verzeichnete Zuflüsse von 12 Milliarden US-Dollar und beendete damit zwei aufeinanderfolgende Jahre mit Verlusten. Die Nachfrage war in Großbritannien und der Schweiz am stärksten, wo erhöhte geopolitische Risiken und währungsgesicherte Produkte Anleger anzogen.

Asien verbuchte Zuflüsse von 25 Milliarden US-Dollar und übertraf damit die kumulierten Zuflüsse der Region seit den ersten Gold-ETF-Listings im Jahr 2007. Indien führte die regionale Nachfrage an, während China und Japan ebenfalls ihre Bestände aufstockten. Höhere Preise und politische Änderungen ermutigten Anleger, von Schmuck auf ETFs umzusteigen.

Gold überholt US-Staatsanleihen als größte Reserve

Die Gold-Rallye veränderte auch die Struktur der globalen Reserven. Steigende Preise und aggressive Käufe der Zentralbanken führten dazu, dass Gold erstmals seit fast drei Jahrzehnten US-Staatsanleihen überholte und zum weltweit größten ausländischen Reservevermögen aufstieg.

Daten des World Gold Council zeigen, dass der Wert der von ausländischen Zentralbanken gehaltenen Goldbestände sich 4 Billionen US-Dollar näherte und damit die rund 3,9 Billionen US-Dollar an US-Anleihen übertraf. Dieses Überholen ist ein Meilenstein im Trend der De-Dollarisierung, da Institutionen schrittweise von auf US-Dollar lautenden Vermögenswerten zu Goldbarren übergehen, die kein Kontrahentenrisiko bergen.

Zentralbanken als treibende Kraft

Zentralbanken bleiben eine Schlüsselfaktor hinter dieser Verschiebung. Trotz der erhöhten Preise erwartet die Organisation, dass sie 2025 weitere 1.000 Tonnen zu ihren Reserven hinzugefügt haben. Wachsende Bedenken hinsichtlich der zunehmend fragmentierten globalen Ordnung, der fiskalischen Nachhaltigkeit und der langfristigen Währungsstabilität tragen zu diesem Trend bei.

Der "Flight to Safety"-Effekt und die SNB

Höhere Goldpreise stärkten auch die Bilanzen der Zentralbanken, insbesondere in der Schweiz. Die Schweizerische Nationalbank (SNB) meldete für 2025 einen Gewinn von rund 26 Milliarden Schweizer Franken, unterstützt durch einen Rekord-Bewertungsgewinn auf ihre Goldbestände infolge des Preisanstiegs. Für den UBS-Ökonomen Alesandro Bee hatte der "Flight to Safety" jedoch gemischte Auswirkungen für die Bank.

„Einerseits wurde sie durch einen starken Anstieg des Goldpreises unterstützt, andererseits gewann der Schweizer Franken – ein weiterer sicherer Hafen – an Wert, was die Gewinne an ausländischen Aktienmärkten bei der Umrechnung in Franken in Verluste verwandelte“, erklärte er laut Reuters.

Breiterer Marktkontext: Aktien und Zinsen 2025

Die Wall Street beendete das Jahr 2025 positiv. Der S&P 500 schloss das Jahr mit einem Plus von 16,39 % ab und verzeichnete damit das dritte Jahr in Folge zweistellige Gewinne. Der Nasdaq Composite stieg um 20,36 %, dank anhaltender Begeisterung für künstliche Intelligenz (KI), während der Dow 2025 um 12,97 % zulegte, etwas gebremst durch seine begrenzte Exposition gegenüber Technologieaktien, wie CNBC berichtete.

Die starke Jahresendperformance markierte eine bemerkenswerte Erholung von einem starken Ausverkauf zu Beginn des Jahres 2025. Zu Jahresbeginn wurden die Märkte durch den Aufstieg kostengünstiger KI-Initiativen aus China und deren negative Auswirkungen auf US-amerikanische Big Tech, Trumps im April angekündigte Zölle, hartnäckige Inflation und anhaltend hohe Zinsen getroffen. Eine Stabilisierung des Marktes setzte im Mai ein, nach einem turbulenten April, der von Zöllen geprägt war.

Im April 2025 war der S&P 500 um fast 19 % von seinem Februar-Höchststand gefallen und rutschte kurzzeitig unter die 5.000-Punkte-Marke, erstmals seit April 2024, wobei er eine Bärenmarkt-Zone knapp vermied. Nachlassende Handelsspannungen und aufeinanderfolgende Handelsabkommen brachten danach jedoch wieder Leben an die Wall Street.

Die US-Notenbank Fed senkte die Zinsen im vergangenen Jahr dreimal, beginnend im September, um insgesamt 0,75 Prozentpunkte. Für 2026 projizieren die politischen Entscheidungsträger weiterhin nur eine Zinssenkung, konsistent mit ihrer September-Prognose. Der Leitzins wird für 2026 bei 3,4 % erwartet, und für 2027 und 2028 bei 3,1 %.

Ein längster US-Regierungsstillstand vom 1. Oktober bis zum 12. November 2025, nach gescheiterten Last-Minute-Gesprächen über einen Finanzierungsplan, bremste den wirtschaftlichen Fortschritt im vierten Quartal.

Edelmetalle glänzen im Schatten des Dollars

Gold und Silber glänzten 2025 und erreichten beide Allzeithochs. Handelsstreitigkeiten und Ängste vor einer wirtschaftlichen Abschwächung erhöhten die Nachfrage nach Gold und Silber als sichere Hafenanlagen. Die Nachfrage nach Silber stieg zusätzlich aufgrund seiner industriellen Nutzung, hauptsächlich im Bereich der KI.

Zusätzlich blieb der US-Dollar 2025 gedämpft. Da Metalle in der US-Währung gehandelt werden, unterstützte ein schwächerer Dollar höhere Metallpreise. Anleger sollten beachten, dass Bergbauaktien oft als Hebel auf die zugrunde liegenden Metalle wirken. Dies ist der Grund, warum Gold- und Silber-Mining-ETFs 2025 stark zulegten: Der VanEck Gold Miners ETF (ARCA:GDX) stieg um 144,9 %, der iShares Silver Trust (SLV) um 143,7 % und der iShares MSCI Global Silver and Metals Miners ETF (SLVP) um etwa 181 % (Stand: 2. Januar 2026).